来源：雪球App，作者： 犇书房，（https://xueqiu.com/2177869059/311123290）
一、行业承压：增收不增利的困局今年下半年起，LED 显示屏行业持续承受压力，玩家们纷纷寻找新的增长途径。从多家 LED 显示公司的三季报来看，多数公司陷入增收不增利的困境，营收虽有个位数增幅，但净利润同比下滑。只有少数公司如三安光电、诺瓦星云、京东方华灿光电等能实现营收、净利润、扣非净利润同时增长。
二、市场现状：增长缓慢与国内困境1.全球市场规模与国内需求萎缩TrendForce 集邦咨询研究经理余彬指出，今年全球 LED 显示屏市场规模预计约 75 亿美元，同比仅增长 2.8%。国内市场需求出现萎缩，而海外市场持续增长。
LED 显示屏主要面向 G 端和 B 端客户，用于公共和商业显示场合，与整体经济环境紧密相关。上半年国内文旅设备更新项目带动市场回暖，但政府预算缩减和社会投资意向减弱，致使三季度市场后劲不足，下游屏厂稼动率和出货量下滑。
2.新玩家涌入与价格、产能之困尽管行业形势不佳，但仍有新玩家不断涌入，导致行业陷入价格苦战，产能过剩。国内市场供过于求，产品报价逐季度下降，部分厂商甚至将渠道铺到县级。以 COB 为例，市场稼动率不到 5 成，这在头部厂商的财报中也有所体现，如利亚德、洲明科技、艾比森等归母净利润大幅下滑。
三、海外市场：新的希望与竞争策略1.海外市场的吸引力与发展阶段面对激烈的国内竞争，不少屏厂将目光投向海外。海外市场对价格敏感度较低，订单毛利率高，且 LED 显示屏推广应用前景好，市场增量可期。国内厂商出海已进入第二阶段，第一阶段向欧美发达地区渗透，目前这些地区发展有瓶颈，增速下滑；第二阶段则是开拓亚非拉非发达经济体地区，挖掘中小型客户，这将成为新的增量来源。
2.利亚德与洲明科技的海外布局对比在行业龙头的竞争中，海外市场收入影响了整体营收走势。利亚德长期凭借军政企资源在国内有优势，但海外市场拓展动力不足。其 2023 年智慧显示业务营收不及洲明科技，差距主要在海外收入。
利亚德通过收购美国平达在海外推广，但存在平达管理层保守、改革慢、成本压缩不足等问题。洲明科技则通过主品牌和高端子品牌全面进入海外细分市场，雷迪奥的租赁显示屏和虚拟拍摄业务表现出色。洲明科技发展海外客户不仅为利润，还因中高端海外客户能促使其提升研发能力。
四、新增长曲线：AI 与 LED 的融合探索除了海外市场，利亚德、洲明科技等企业还在传统 LED 业务之外开辟新增长曲线，如数字人、VR、AR、虚拟拍摄等领域。利亚德推出 “AI + 空间计算业务”，涉及动捕产品、数字人资产孵化和 LED 在元宇宙的应用。洲明科技提出 “LED + AI”，提供光显整体解决方案。不过，余彬认为，AI 与 LED 的结合虽为未来发展方向之一，但目前缺乏明确应用场景，尚未给行业带来可观增量，只有龙头企业有资本切入。
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